Pourquoi le Bitcoin a une valeur volatile ?
Les fluctuations du prix du bitcoin au comptant sur les échanges de crypto-monnaies dépendent de nombreux facteurs. La volatilité est mesurée sur les marchés traditionnels par l’indice de volatilité, également connu sous le nom d’indice de volatilité CBOE (VIX). Plus récemment, un indice de volatilité pour le bitcoin est également devenu disponible. Connu sous le nom d’indice de volatilité du bitcoin, il vise à suivre la volatilité de la première monnaie numérique du monde par capitalisation boursière sur diverses périodes.
La valeur du bitcoin a été historiquement assez volatile. Sur une période de trois mois, d’octobre 2017 à janvier 2018, par exemple, la volatilité du prix du bitcoin a atteint près de 8 %. C’est plus de deux fois la volatilité du bitcoin sur la période de 30 jours se terminant le 15 janvier 2020. Mais pourquoi le bitcoin est-il si volatile ? Voici quelques-uns des nombreux facteurs qui expliquent la volatilité du bitcoin.
Les mauvaises nouvelles nuisent au taux d’adoption
Les actualités qui effraient les utilisateurs de Bitcoin comprennent les événements géopolitiques et les déclarations des gouvernements selon lesquelles Bitcoin sera probablement réglementé. Les premiers adoptants de Bitcoin comprenaient plusieurs mauvais acteurs, produisant des gros titres qui ont suscité la peur chez les investisseurs.
Les actualités Bitcoin qui ont fait la une des journaux au cours de la dizaine d’années d’existence de la crypto-monnaie comprennent la faillite de Mt. Gox début 2014 et, plus récemment, celle de l’échange sud-coréen Yapian Youbit. D’autres nouvelles qui ont choqué les investisseurs comprennent l’utilisation très médiatisée de Bitcoin dans des transactions de drogue via Silk Road qui s’est terminée par la fermeture de la place de marché par le FBI en octobre 2013.
Tous ces incidents et la panique publique qui s’en est suivie ont fait chuter rapidement la valeur des bitcoins par rapport aux monnaies fiduciaires. Cependant, les investisseurs favorables au bitcoin ont considéré ces événements comme la preuve que le marché arrivait à maturité, ce qui a fait remonter nettement la valeur des bitcoins par rapport au dollar dans la courte période qui a suivi les événements.
La valeur perçue de Bitcoin oscille
L’une des raisons pour lesquelles le bitcoin peut fluctuer par rapport aux monnaies fiduciaires est la valeur perçue par rapport à la monnaie fiduciaire. Le bitcoin a des propriétés qui le rendent similaire à l’or. Il est régi par une décision de conception prise par les développeurs de la technologie de base pour limiter sa production à une quantité fixe de 21 millions de BTC.
Comme cela diffère nettement de la monnaie fiduciaire, qui est gérée de manière dynamique par les gouvernements qui veulent maintenir une faible inflation, un taux d’emploi élevé et une croissance satisfaisante en investissant dans les ressources en capital, lorsque les économies construites avec des monnaies fiduciaires montrent des signes de force ou de faiblesse, les investisseurs peuvent allouer plus ou moins de leurs actifs dans le bitcoin.
Incertitude de la valeur future du bitcoin
La volatilité du bitcoin est également due en grande partie aux perceptions variables de la valeur intrinsèque de la crypto-monnaie en tant que réserve de valeur et méthode de transfert de valeur. Une réserve de valeur est la fonction par laquelle un actif peut être utile à l’avenir avec une certaine prévisibilité. Une réserve de valeur peut être conservée et échangée contre un bien ou un service à l’avenir.
Une méthode de transfert de valeur est tout objet ou concept utilisé pour transmettre des biens sous forme d’actifs d’une partie à une autre. La volatilité du Bitcoin à l’heure actuelle en fait une réserve de valeur peu claire, mais il promet un transfert de valeur presque sans friction. Par conséquent, nous constatons que la valeur du bitcoin peut osciller en fonction de l’actualité, tout comme nous l’observons avec les monnaies fiduciaires.
Risques liés aux détenteurs de grandes devises
La volatilité du bitcoin est aussi, dans une certaine mesure, déterminée par les détenteurs de grandes proportions du flottement total en circulation de la monnaie. Pour les investisseurs en bitcoins dont les avoirs actuels dépassent environ 10 millions de dollars, il n’est pas évident de savoir comment ils pourraient liquider une position aussi importante en une position en monnaie fiduciaire sans bouleverser le marché. En effet, il n’est peut-être pas évident de savoir comment ils pourraient liquider une position de cette taille dans un court laps de temps, car la plupart des échanges de crypto-monnaies imposent des limites de retrait de 24 heures bien inférieures à ce seuil.
Le bitcoin n’a pas atteint les taux d’adoption du marché de masse qui seraient nécessaires pour fournir une valeur d’option aux grands détenteurs de la monnaie.
Les failles de sécurité provoquent de la volatilité
Le bitcoin peut également devenir volatil lorsque la communauté Bitcoin expose des failles de sécurité dans le but de produire des réponses open source massives sous forme de correctifs de sécurité. Cette approche de la sécurité est paradoxalement celle qui produit d’excellents résultats, avec de nombreuses initiatives précieuses de logiciels open source à son actif, notamment Linux. Les développeurs de Bitcoin doivent révéler les problèmes de sécurité au public afin de produire des solutions solides.
C’est un piratage qui a conduit le Yapian Youbit à la faillite, tandis que de nombreuses autres crypto-monnaies ont également fait les gros titres pour avoir été piratées ou s’être fait voler des réserves de crypto-monnaies. Comme premier exemple, en avril 2014, les vulnérabilités d’OpenSSL attaquées par le bug Heartbleed et signalées par Neel Mehta, de Google security, ont fait chuter le prix du bitcoin de 10% en un mois.
Le bitcoin et le développement de logiciels open source reposent sur le même principe fondamental : une copie du code source est mise à la disposition des utilisateurs pour qu’ils l’examinent. Grâce à ce concept, il est de la responsabilité de la communauté d’exprimer ses préoccupations concernant la conception du logiciel, tout comme il est de la responsabilité de la communauté de parvenir à un consensus sur les modifications apportées à ce code source sous-jacent. En raison de la conversation et du débat ouverts concernant le réseau Bitcoin, les failles de sécurité ont tendance à être très médiatisées.
Les pertes très médiatisées suscitent la peur
Il convient de noter que les vols susmentionnés et les nouvelles qui ont suivi concernant les pertes ont eu un double effet sur la volatilité. Ils ont réduit le flottant global de Bitcoin, produisant un soulèvement potentiel de la valeur du Bitcoin restant en raison de la rareté accrue. Cependant, l’effet négatif du cycle de nouvelles qui a suivi a pris le pas sur cette hausse.
Notamment, d’autres passerelles Bitcoin ont considéré l’échec massif de Mt. Gox comme un élément positif pour les perspectives à long terme de Bitcoin, ce qui a encore compliqué l’histoire déjà complexe de la volatilité de la monnaie. Alors que les premières entreprises ont été éliminées du marché en raison d’une mauvaise gestion et de processus dysfonctionnels, les nouveaux venus apprennent de leurs erreurs et mettent en place des processus plus solides dans leurs propres opérations, renforçant ainsi l’infrastructure de la crypto-monnaie dans son ensemble.
Les nations à forte inflation et les bitcoins
Le cas d’utilisation de Bitcoin comme monnaie pour les pays en développement qui connaissent actuellement une forte inflation est précieux si l’on considère la volatilité de Bitcoin dans ces économies par rapport à la volatilité de Bitcoin en USD. Le bitcoin est beaucoup plus volatil par rapport à l’USD que le peso argentin à forte inflation par rapport à l’USD.
Cela dit, le transfert presque sans friction des Bitcoins à travers les frontières en fait un instrument d’emprunt potentiellement très intéressant pour les Argentins, car le taux d’inflation élevé des prêts libellés en peso justifie potentiellement de prendre un certain risque de volatilité intermédiaire des devises dans un prêt libellé en Bitcoin financé hors d’Argentine.
De même, les bailleurs de fonds hors d’Argentine peuvent obtenir un rendement plus élevé dans le cadre de ce système qu’en utilisant d’autres instruments de dette, libellés dans leur monnaie nationale, ce qui compense potentiellement certains des risques d’exposition au marché argentin à forte inflation.
Le traitement fiscal lève la volatilité
Le bitcoin est en fait considéré comme un actif à des fins fiscales dans la plupart des pays. Cela a eu un impact mitigé sur la volatilité du bitcoin. Du côté positif, toute déclaration reconnaissant la monnaie a un effet positif sur l’évaluation du marché de la monnaie.
Une réglementation très stricte de la monnaie pourrait entraîner un ralentissement du taux d’adoption de la monnaie au point qu’elle ne soit pas en mesure d’atteindre l’adoption massive qui est essentielle pour son utilité globale dans la société.